华鑫证券有限负担公司张伟保,高铭谦近期对扬农化工举行探索并颁发了探索呈文《公司事项点评呈文：农药进入微利时期导致公司事迹承压》，予以扬农化工买入评级。
扬农化工(600486)事项扬农化工颁发年度事迹呈文：2024年终年告竣业务总收入104.35亿元，同比降落9.09%；告竣归母净利润12.02亿元，同比下滑23.19%。此中，2024Q4单季度告竣业务收入24.19亿元，同比延长9.76%，环比上升4.41%，告竣归母净利润1.76亿元，同比下滑13.71%，环比下滑32.91%。投资重点农药行业景心胸下行，公司于农药微利时期克难求进2024年，农药行业处于低谷，产能过剩致价钱下行，进入微利时期。2024终年，公司原药销量同比延长3.50%，达9.99万吨，此中拟除虫菊酯原药产量达9.69万吨，同比延长6.67%，公司依赖深化客户团结等战术，坚实国内重心供应商位子，范围与种类数目寰宇当先，但价钱下跌使原药发售额同比降落13%。造剂交易销量延长1.77%至3.63万吨，发售额降落8%。公司农药产物价钱低迷导致了事迹承压，但公司优良的本钱操纵与产量组织调理保障了公司的长久坚固筹办。正在原方剂面，公司正在海表里根据客户特色加紧客户执掌，深挖客户潜能和需求；正在商业交易方面，公司革新交易形式，加快促进环球备案结构，使得公司商业板块的发售额同比填充4%；造剂方面，通过种衣剂发售和新品市集结构，造剂交易正在发售额降落境况下利润与上年持平。时代用度动态及筹办现金流遇冷时代用度方面，2024年公司发售/执掌/财政/研发用度分离为2.22%/4.48%/-0.62%/3.43%，同比0.22/-0.03/-0.11/-0.21pct，各项用度基础维持稳定，发售用度率幼有上行，或由公司客户执掌举措惹起。现金流方面，2024年公司筹办举动发生的现金流量净额为21.55亿元，较上年同比下滑9.99%。主因是发售账期拉长、收入下滑，致发售回款同比省略。专利与非专利药研发驱动，赋能农药家产升级从研发战术看，扬农化工专利药与非专利药双轮驱动特点凸显。正在专利药研发上，公司依赖“研造一代、拓荒一代、贮藏一代”的思绪，菊酯产物合节本领冲破，突破跨国垄断，填充20项本领空缺，坐拥50多个种类。后续，跟着重心创建产物贸易化落地，如新型高效低毒的杀虫剂、杀菌剂等，公司将加快切入高端市集，并借先发上风赢余。非专利方剂面，公司研发紧扣高附加值焦点，帮帮公司切入高端市集，增加份额和品牌着名度。赢余预测扬农化工是国内当先的原药和造剂出产商，静待农药家产修复。预测公司2025-2027年收入分离为122、138、149亿元，现在股价对应PE分离为13.6、11.7、10.7倍，予以“买入”投资评级。危急提示产物价钱不断回落危急；上游原原料大幅涨价的危急；下游需求受万分天色影响危急；葫芦岛项目落地不足预期危急；农药行业角逐加剧危急。
该股迩来90天内共有20家机构给出评级，买入评级18家，增持评级2家；过去90天内机构标的均价为65.3。
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证券之星估值阐述提示扬农化工赢余才气优异，异日营收获长性普通。归纳基础面各维度看，股价合理。更多
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